三天內(nèi)連續(xù)兩項(xiàng)重要政策出臺(tái)。在鼓舞市場(chǎng)信心同時(shí)，似乎表明了決策層對(duì)市場(chǎng)底部的看法，政策性反彈確立，當(dāng)然基本面的憂(yōu)慮并沒(méi)有消散。
4月24日大漲過(guò)程中，基金凈賣(mài)出而散戶(hù)凈買(mǎi)入。制約流動(dòng)性和降低印花稅，并不能根本上解決企業(yè)盈利下滑風(fēng)險(xiǎn)，也就不能根本性改變市場(chǎng)趨勢(shì)。但與此同時(shí)，A股市場(chǎng)從來(lái)都是一個(gè)受政策影響劇烈的市場(chǎng)，投資也要講政治。
3000點(diǎn)應(yīng)該成為階段性低點(diǎn)。不僅如此，基本面一些因素也會(huì)起到穩(wěn)定市場(chǎng)作用。盡管一季度上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著放緩，但除去中石油、中石化、電力(負(fù)面影響)和銀行(正面影響)以外的其他行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然保持了40%以上速度。
經(jīng)過(guò)4月24日巨量成交對(duì)決后，周五的走勢(shì)似乎預(yù)示著這場(chǎng)政策性反彈會(huì)走得溫和一些。市場(chǎng)的向上風(fēng)險(xiǎn)，即反彈大幅超出預(yù)期的可能性在于，政策難以“相機(jī)抉擇”陸續(xù)出臺(tái)。盡管直接監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)政策可能相機(jī)抉擇，但是一些配合性政策(如融資融券、再融資限制)不一定跟隨市場(chǎng)點(diǎn)位而選擇時(shí)間。
另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是基金申購(gòu)行為。受到政策和賺錢(qián)效應(yīng)影響的個(gè)人投資者開(kāi)始積極申購(gòu)基金，推動(dòng)基金作為。后續(xù)申購(gòu)規(guī)模和新開(kāi)戶(hù)規(guī)模再次成為我們需要高度關(guān)注的指標(biāo)。基金能否忍受凈賣(mài)出和申購(gòu)量上升雙重因素導(dǎo)致的倉(cāng)位快速下降？
5月中旬是一個(gè)敏感時(shí)間點(diǎn)。潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于：4月物價(jià)數(shù)據(jù)公布，我們預(yù)測(cè)CPI將反彈至8.4%，通脹和緊縮預(yù)期再次高企；交通銀行天量(6倍于目前流通股)非流通股解禁，對(duì)股價(jià)甚至對(duì)銀行板塊估值產(chǎn)生負(fù)面沖擊。
行業(yè)配置上，券商保險(xiǎn)成為比較一致的看好行業(yè)，煤炭、醫(yī)藥受到普遍關(guān)注，而一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俾猿A(yù)期的機(jī)械、鋼鐵，也成為投資者積極參與反彈的品種。
盡管對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)影響比較間接，但是下周公布的美國(guó)1季度GDP數(shù)據(jù)，以及對(duì)美元再次減息預(yù)期的下降，投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、美元走勢(shì)的預(yù)期可能還將發(fā)生微妙變化。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道