限制大小非，下調印花稅稅率，預熱融資融券……大多數市場人士將這一系列舉措視為‘救市’，但在不少學者看來，這只是以王岐山領銜的新一屆財經班子‘治市’的開端。
限制大小非，下調印花稅，預熱融資融券……
面對一路暴跌的股市，上任不到兩個月的新一屆財經領導班子終于出手了，而且一出手便是“驚天動地”。
雖然大多數市場人士將這一系列舉措視為“救市”，但在不少學者看來，這只是以王岐山領銜的新一屆財經班子“治市”的一個開端。
中國社科院金融研究所研究員易憲容在接受理財一周專訪時表示，財經新班子正在通過市場化的方式來理清市場秩序，完善市場規(guī)則，而這正是建立投資者信心的關鍵所在。
政府空前關注股市
上任之初，新一屆政府中主管金融外貿的副總理王岐山的最初幾次亮相，都集中在外經貿領域，并未過多提及金融方面的思路：
3月21日，會見來訪的美國貿易代表蘇珊·施瓦布，就多哈回合談判等問題交換意見；
4月2日，與美國總統(tǒng)布什特別代表、財政部長保爾森舉行工作會談；
4月7日，會見新西蘭總理克拉克，中新雙方簽署中新自由貿易協(xié)定；
4月14日，與智利總統(tǒng)巴切萊特出席在京舉辦的中國－智利經貿合作論壇并講話；
4月15日，與英國首相布朗的特別代表、財政大臣達林共同主持在京舉行的首次中英經濟財金對話。
沒有公開說話，并不代表王岐山對國內金融領域的漠視，尤其是證券市場。在王岐山正式出任副總理的3月18日，上證指數大跌3.96％，此后又頻創(chuàng)新低，投資者信心遭受重創(chuàng)。國內證券市場怎么辦，成了擺在王岐山面前的首個難題。雖然王岐山上任后沒有直接對資本市場發(fā)言，但金融部門接連發(fā)出重要文件，似乎已經在代他表態(tài)。
3月17日，國務院通過天津濱海新區(qū)將設立全國性非上市公眾公司股權交易市場(OTC)。
3月21日，中國證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》向社會公開征求意見。這之后，證監(jiān)會表示上半年將推出創(chuàng)業(yè)板。醞釀了十年的創(chuàng)業(yè)板，一朝破繭。新班子的果斷作風，可見一斑。
4月18日證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產重組管理辦法》。這是監(jiān)管部門第一次以行政規(guī)章的形式對上市公司重大資產重組進行系統(tǒng)規(guī)定。
兩天后，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，對大小非流通股解禁進行了規(guī)范，超過總股本1%的股份出售就要上大宗交易平臺。中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，我國資本市場是“新興加轉軌”的市場，這一市場的特點決定了促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展工作的長期性和艱巨性。新興市場的特點客觀上要求市場的發(fā)展同市場自身的改革要同時推進，以改革促進發(fā)展，不斷加強市場基礎建設；不斷完善市場法律、法規(guī)和規(guī)則，培育市場主體，強化市場監(jiān)管，促進調整市場結構，促進形成良好的市場文化；逐步改善市場運作的外部環(huán)境，不斷完善市場內部運行機制。
4月23日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，審議并原則通過《證券公司監(jiān)督管理條例（草案）》、《證券公司風險處置條例（草案）》。國務院分別以第522號、第523號令發(fā)布了《證券公司監(jiān)督管理條例》、《證券公司風險處置條例》。中國證監(jiān)會主席尚福林認為，兩個條例的出臺，是資本市場基礎性制度建設的又一重大舉措，充分體現了黨中央、國務院對資本市場和證券行業(yè)的重視、關心和支持，對于保護投資者的合法權益，維護證券市場的正常秩序，夯實證券行業(yè)的發(fā)展基礎，促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，具有重要的意義。
當晚，財政部、國家稅務總局調整了證券（股票）交易印花稅率，由現行千分之三調整為千分之一。至此，投資者信心空前高漲，市場再度井噴。
◎社科院金融研究所研究員易憲容表示，實際上，股市印花稅的下調并不是什么政府救市，因為股票指數高低并不是政府要關注的事情。
◎對股市來說，政府要做的是如何來制定股市公平公正的交易制度，建立有序的市場秩序，并保證投資者能夠在公平公正的制度平臺進行交易。因此，政府不僅要對現有的制度規(guī)則進行檢討、修改與完善，而且要針對制度規(guī)則的不完全性，面對現實市場變化不斷地來修改與完善這些制度規(guī)則。所以，政府不是在救市，而是在對市場進行治理。
救市還是治市？
雖然王岐山沒對證券市場公開發(fā)言，但從他上任后一系列政策的密集發(fā)布，可以看出以王岐山為首的財經新班子的果斷與強硬。分析這些政策可以發(fā)現，有規(guī)范市場秩序的，如限制大小非、重大資產重組管理辦法，其中還不乏制度性建設的政策，如推出創(chuàng)業(yè)板、建立OTC。
易憲容認為，政府正在密切關注現行股市的制度規(guī)則不合理性。同時，政府也在通過各種不同的方式來調整及修正這種不合理。如果國內股市的制度規(guī)則能夠不斷地完善，那么市場投資者信心就會建立起來，股市也會不斷朝健康方向發(fā)展。比如說，前幾天證監(jiān)會出臺的《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》等制度規(guī)則，不僅表明這些規(guī)則要對股權分置改革的制度后遺癥進行修正，也表明了政府決心對這些制度規(guī)則檢討與修正。
易憲容認為，財經新班子正在通過市場化的方式來理清市場秩序，完善市場規(guī)則，后續(xù)還會不斷推出相應政策。調低印花稅，市場一片歡呼，投資者認為政府終究又出臺了救市規(guī)則。但實際上，股市印花稅的下調并不是什么政府救市，因為股票指數高低并不是政府要關注的事情。如果政府要救市，它應該如何來救市，市場的底部在哪里，政府救市規(guī)模有多少，在其救市的過程中，其利益關系又如何來處理等，許多問題是無法解決的。因此，政府不可救市，也不需要救市。
對股市來說，政府要做的是如何來制定股市公平公正的制度規(guī)則，建立有效的市場的秩序，并保證投資者能夠在公平公正的制度平臺進行交易。因此，政府不僅要對現有的制度規(guī)則進行檢討、修改與完善，而且要針對制度規(guī)則的不完全性，面對現實市場變化不斷地來修改與完善這些制度規(guī)則。所以，政府不是在救市，而是對市場治理。
在他看來，這些政策不是救市，而是政府用市場化的手段在規(guī)范市場秩序，這體現了新財經班子的治市方略。
中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍教授對媒體表示，證監(jiān)會接連出臺的幾個文件，一是對上市公司重大資產重組以及大小非流通股解禁的規(guī)范，起到了完善市場、規(guī)范投資者行為的作用，避免沖擊股價；二是股市比較低迷的時候出臺，可以增加市場的確定性，讓投資者對未來有一個相對穩(wěn)定的預期，增強市場信心。趙錫軍指出，兩個文件的出臺，應該是著眼于長期的規(guī)范市場，完善市場制度。
中央財經大學教授賀強認為，國家下調印花稅反映了政府還是很重視市場呼聲，重視股民利益的。此前，他一直在政協(xié)提案中呼喚印花稅下調，現在終于變成現實，自己的努力沒白費。
早在“兩會”期間，就有媒體報道，證監(jiān)會高層表示，證監(jiān)會不會承擔救市角色，不會重蹈“政策市”覆轍，但會研究股市下跌背后的情況。有媒體認為，從證監(jiān)會近期一系列舉動來看，對于中國股市出現的毛病，政府正在使用“慢慢調理”的方法，使股市“肌體”更為健康，也就是用市場化的手段，改變以往“下猛藥”，從完善市場核心制度出發(fā)來維護股市，實現股市的“軟起飛”。
中國政法大學劉紀鵬認為，下調印花稅釋放了一個信號，表明我們的政府要大力扶持資本市場，善待資本市場，保護投資人利益。他相信繼印花稅之后，會有一系列更好的政策出臺。
人大金融證券研究所所長吳曉求表示，最近出臺的兩項政策會對市場產生深遠的影響，標志著對資本市場認識進入了正確軌道。再對再融資的標準做進一步的規(guī)范，市場就可以回到原來的軌道了。
太平洋證券的郭士英認為，我國股市急需變革。既要改革新股發(fā)行制度，又要限制上市公司的再融資，還要適當限制大小非的市場化流通，并從戰(zhàn)略高度制定適合股市穩(wěn)定發(fā)展的稅收政策，這些問題不解決，就不能說市場是健全的、規(guī)范的、市場化的、法制化的。
市場舊疾有望治愈
長久以來，我國股市患有四大頑疾，即全流通、單邊市、“行政市”、“坐莊”。經過股改和監(jiān)管部門的治理，股市正在逐步實現全流通。一些莊家和老鼠倉事件的頻頻曝光，也顯示了監(jiān)管部門的力度?？梢娗f家問題，正在逐步得到解決。解決掉這些問題后，新班子要考慮的可能就是制度的建設和規(guī)則的完善。
單邊市的問題，可能要靠推出融資融券和股指期貨來解決。股指期貨這張牌政府拿了很久，一直沒有打出來。而融資融券可能會搶在股指期貨之前推出，在4月25日，證監(jiān)會有關部門負責人表態(tài)，證監(jiān)會將按照市場實際需求情況，適時、有步驟地安排和推進證券公司開展融資融券業(yè)務。這位負責人表示，“證券公司開展融資融券的法律法規(guī)依據已基本完備”，《證券公司監(jiān)督管理條例》頒布以后，證監(jiān)會作為具體執(zhí)行這一法規(guī)的部門，對于制度的貫徹實施，在操作層面上還需要進行一系列部署和安排，以保證法規(guī)有效實施。證監(jiān)會將按照市場實際需要情況，適時、有步驟地推進證券公司開展融資融券業(yè)務，節(jié)奏上會有試點到逐步推開的過程。在申銀萬國的交易系統(tǒng)里，已經出現融資融券的交易平臺。
解決了以上問題后，還有“行政市”和“窗口指導”的問題，不知道“新班子”會給出什么樣的解決方式。
談到今年以來的股市大跌，易憲容說，國內股市之所以近幾個月來會出現這樣嚴重的大調整，這其中當然有股市泡沫過大的因素，但更為重要的原因是目前中國的股市存在著一系列的缺陷。例如，政府對石油電力等上市公司的價格管制，使得中石油、中石化、國內電力等上市公司經營處于嚴重的虧損狀態(tài)。在這種情況下，不僅會嚴重打擊投資者對這些上市公司的信心，也會增加上市公司一系列的政策不確定性。上市公司股票價格自然會下跌，權重較高的上市公司股價下跌自然會嚴重拖低股指。目前，國內上市公司的再融資規(guī)則、一級市場定價機制、市場關聯(lián)交易和內幕交易等都存在問題。在目前的情況下，政府并非要出臺什么救市政策，而是要全面清理與改善目前國內股市不合理的制度規(guī)則，要減少政府對上市公司產品的價格干預，只有這樣才能重建投資者的信心。如果投資者的信心不能建立，中國股市要持續(xù)健康地發(fā)展如何可能？從這意義上說，股票交易印花稅下調正是這些制度規(guī)則修改完善的一部分或開始。相信政府會不斷地來檢討、修改與完善現行的股市制度規(guī)則，以此來建立起股市健康有效的市場秩序。
其實，我國資本市場在經過了股權分置改革等一系列改革和綜合治理之后，已經出現了轉折性變化。市場運行基礎進一步改善，市場法律、法規(guī)不斷健全，上市公司質量逐步提高，中介機構行為不斷規(guī)范，投資者結構和行為模式發(fā)生積極變化，市場監(jiān)管不斷完善，資本市場在國民經濟中的影響不斷擴大。
財經新班底“新政”推出時間表
3月17日
國務院批復《天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案》，全國性非上市公眾公司股權交易市場(OTC)落戶天津
3月21日
中國證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》向社會公開征求意見
4月18日
中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《上市公司重大資產重組管理辦法》
4月20日
中國證監(jiān)會公布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》
4月21日
開出基金“老鼠倉”第一罰單
4月23日
國務院常務會議原則通過《證券公司監(jiān)督管理條例(草案)》、《證券公司風險處置條例(草案)》
4月23日
經國務院批準，從2008年4月24日起，調整證券（股票）交易印花稅稅率，由現行3‰降至1‰
業(yè)內支招
分析師：炒股要聽政策話，跟政府走
本周，《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》公布，印花稅從3‰降至1‰，在連續(xù)利好刺激下，4月24日，滬深股市放量大漲，上證綜指和深證成指雙雙收出巨陽，分別大漲9.29%和9.59%，創(chuàng)下近七年來最大單日漲幅。事實證明一件事情：政策對中國股市的作用至關重要，我們應該跟著政策走。
還記得“5·30”之前的兩個星期，許多媒體刊登出了風險提示的文章；而上周以來，新華社、中國證券報天天都在呼吁保持股市穩(wěn)定。對于在股市中遨游的散戶投資者來說，準確把握政府的宏觀調控政策，或許存在一定難度。但是，面對受政策影響比較大的中國證券市場，想做好股票，就必須學會解讀和判斷政策走勢。
上海證券策略分析師蔡鈞毅接受理財一周記者采訪時表示，中國股市不能說是完全的政策市，但是，政策一定能夠調控市場。廣大散戶要對政策有高度的敏感，時時關注政府的調控政策，揣測管理層心態(tài)。他說，中國證監(jiān)會公布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》時，細心的投資者就能夠觀察出管理層穩(wěn)定證券市場的迫切心理。
同時，他也表示，廣大散戶投資者要想做好股票，不僅需要讀懂政策，同時，要對未來一段時間的宏觀政策有一定的前瞻性，通過媒體報道、券商分析以及自己對政策的解讀，對未來的調控政策做出判斷。蔡鈞毅表示，散戶投資者要積極應對印花稅下調所產生的市場表現。下一步政府將出什么樣的政策，他說，政府繼續(xù)出組合拳的可能性不大。
“在目前的中國證券市場中做股票，就要聽政策話，跟著政府走，投資者不跟政策走，會吃虧的?！睂τ谏敉顿Y者，中原證券分析師張剛給出了這樣的建議。他說，對于中國目前這樣一個“新興加轉軌”的證券市場，宏觀政策對調節(jié)市場發(fā)揮著至關重要的作用。一切對證券市場的宏觀調控政策的出臺，都是為了防止股市的大起大落。
綜上所述，我們可以得出這樣的結論：想在中國證券市場有所收獲，一定要聽政策話，察言觀色，跟著政府走。
金融部門紛紛開解藥
在股市連創(chuàng)新低以后，各金融監(jiān)管部門都沒閑著，紛紛表態(tài)。這些表態(tài)，都傳達了強烈的政策信號。
中國銀監(jiān)會主席劉明康在博鰲亞洲論壇上公開呼吁干涉市場。他表示，一旦市場的主體不愿意或者是無能力克服他們的問題，監(jiān)管機構必須采取措施，來保護存款人和投資者的利益，這是監(jiān)管機構的職責。劉明康是中國金融業(yè)監(jiān)管層第一個表態(tài)呼吁救市的高官，由此吹響了政府救市“集結號”。此后，國資委主任李榮融稱“國有股減持要為股市健康發(fā)展做貢獻”；4月15日，證監(jiān)會又新批一只股票型基金，一周共有十幾只基金同時發(fā)售；4月16日，央行辦公廳一位副主任接受媒體采訪時表示，目前，沒有進一步緊縮房貸的新政策，“央行有新的政策出臺，會在央行官方網站公布”，“宏觀調控的對象不是股市和樓市，但是會關注這兩個市場，制定貨幣政策時會予以考慮”。種種跡象表明，國務院各相關部委紛紛出手救市，相繼發(fā)表或出臺了有利于股市健康發(fā)展的言論和措施。
監(jiān)管部門暖風頻吹，著名財經博客作家沙黽農認為一攬子的救市政策或許正在醞釀之中，救市絕對在情理之中，諸多利好隨時有可能出臺。
近日，有相關媒體報道，在市場波動下，王岐山告誡眾基金經理“基金也要講政治”，要求各大基金在現時情況下，不能做出危害股市穩(wěn)定的投資決策。中國香港明報引述市場人士透露，王岐山近日到中國證監(jiān)會考察，并聽取尚福林的匯報時，特別強調對基金的有效監(jiān)管。早在2007年初，王岐山訪問英國金融城時，他就對媒體坦言，“作為新興市場，中國的資本市場一定會有挫折，一定會有毛病，但也一定會更加開放，一定會不斷健康成長。”作為新一屆政府中主管金融外貿的副總理，王岐山上任之后面臨眾多難題。正如溫家寶總理在3月18日的記者招待會上坦言：“今年是最困難的一年”，“目前最大的困難是物價過快上漲和通貨膨脹的壓力，隱藏的風險是經濟可能出現的波動，我們必須在這兩者之間走出一條光明的路?！?/P>
貨幣政策該緊到什么程度，人民幣升值該快到什么程度，才能在通脹和發(fā)展之間找到平衡？這一切，都在等待王岐山給出答案。
東方早報