近日，市場(chǎng)在三大利好的強(qiáng)力推動(dòng)下，產(chǎn)生了氣勢(shì)如虹的井噴行情。截止到昨日收盤，大盤已經(jīng)回到了2200點(diǎn)之上，如果從最低點(diǎn)開始計(jì)算，滬指最大漲幅已經(jīng)達(dá)到25.93%，短期反彈幅度已經(jīng)十分可觀。從技術(shù)的角度看，昨滬指激戰(zhàn)2200點(diǎn)關(guān)口，并以2201.51點(diǎn)報(bào)收，但這也正是2924點(diǎn)―1802點(diǎn)暴挫的0.382黃金分割反彈阻力位。因此，井噴之后大盤自身已經(jīng)具備了強(qiáng)烈的回調(diào)休整要求，市場(chǎng)如何分化再次成為投資各方關(guān)注的焦點(diǎn)。
實(shí)際上，大盤的回調(diào)休整就是市場(chǎng)熱點(diǎn)分化的過程，觀察當(dāng)前市場(chǎng)的各種主導(dǎo)性因素不難發(fā)現(xiàn)，后市分化正在以如下三個(gè)圈層逐步展開。
核心層――銀行石化板塊輪流掌舵
從本輪井噴行情來看，核心無疑是金融股，尤其是工商銀行、建設(shè)銀行與中國銀行。主要是因?yàn)橐@波行情的實(shí)質(zhì)性利好之一就是匯金公司對(duì)該三大銀行的增持信息。受此影響，這三大國有銀行股在近期持續(xù)漲停，而且封單堅(jiān)決，顯示出主流資金將圍繞著銀行股大作反彈文章，從而賦予了以這三大國有銀行股為代表的金融股成為本輪彈升行情的核心動(dòng)力，也成為參與各方研判市場(chǎng)趨勢(shì)的方向標(biāo)。
但從最近三個(gè)交易日的表現(xiàn)看，主導(dǎo)大盤反彈的核心正在出現(xiàn)由第一權(quán)重板塊銀行股向第一權(quán)重股中國石油轉(zhuǎn)換的跡象。
上周五，三大舉措齊發(fā)，三大國有銀行股帶領(lǐng)A股全線漲停。本周一，雖然工商銀行等大市值銀行封單依然堅(jiān)決，但其他金融股則出現(xiàn)一定分化走勢(shì)，尤其是北京銀行、寧波銀行等中小市值銀行股在盤中均遇到明顯的拋壓而一度打開漲停板，顯示出在大漲之后壓力漸增。盡管如此，銀行股尾盤集體反攻再度漲停，成為推動(dòng)滬指大漲7.77%的絕對(duì)動(dòng)力。
值得關(guān)注的是，第一權(quán)重股――中國石油也出現(xiàn)了第二個(gè)強(qiáng)勢(shì)漲停板，只不過其鋒芒多少被三大行耀眼的光環(huán)所遮蓋。然而，主導(dǎo)本次升水行情的核心正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)換。
周一晚中國石油發(fā)布公告稱，第一大股東中國石油集團(tuán)通過上證所交易系統(tǒng)買入方式增持公司股份6000萬股。自上周四國資委出臺(tái)支持央企增持或回購上市公司股份政策以來，央企增持第一單花落第一權(quán)重股，并成為中國石油連續(xù)領(lǐng)航漲停的主要原因。
同時(shí)，中國石油集團(tuán)表示，擬進(jìn)一步增持公司股份，累計(jì)增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的2％，中國石油的總股份為1830.21億股，2%的比例就意味著是36.4042億股。分析人士推算，目前中國石油的流通股為40億股，限售股份1579.22億股要等到2010年11月5日才上市，在此期間，突然增加約36億股的買盤，足以推動(dòng)中國石油的股價(jià)大幅上漲。中國石油的股價(jià)一旦得到穩(wěn)定，A股就猶如有了“定海神針”，對(duì)進(jìn)一步提振A股市場(chǎng)信心作用不容小視。
次圈層――三低藍(lán)籌填補(bǔ)估值洼地
上證綜指從6124點(diǎn)一直到目前的1802點(diǎn)，經(jīng)歷11個(gè)多月時(shí)間的持續(xù)暴跌，最大跌幅已經(jīng)超過了70%，跌幅居2008年全球股市之首，而盤中不少個(gè)股的跌幅遠(yuǎn)超過大盤，導(dǎo)致很多股票嚴(yán)重低估。
有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場(chǎng)的靜態(tài)市盈率是15倍左右，已經(jīng)和國際成熟市場(chǎng)接軌，而動(dòng)態(tài)的市盈率會(huì)更低。截至9月11日收盤，5-10元區(qū)間共有614只個(gè)股，占兩市個(gè)股總數(shù)的40.34%，為A股股價(jià)最為集中的區(qū)間，同時(shí)兩市35.28%的個(gè)股分布在3-5元區(qū)間。對(duì)比A股歷史上的股價(jià)結(jié)構(gòu)，上一輪熊市用了4年時(shí)間才達(dá)到的股價(jià)結(jié)構(gòu)此番只用時(shí)一年時(shí)間。
截止到本周一，A股連續(xù)井噴后，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)為115.21點(diǎn)，兩市倒掛個(gè)股仍保持7只。其中，建設(shè)銀行及工商銀行的AH股負(fù)溢價(jià)率（考慮最新匯率因素）已經(jīng)分別收窄至3.9%及2.2%；中國銀行則依然倒掛近27%。目前A股對(duì)H股估值趨向接近，說明A股正在進(jìn)入價(jià)值區(qū)域。
市場(chǎng)經(jīng)常處于階段性高估和階段性低估兩個(gè)極端。如果宏觀經(jīng)濟(jì)衰退，企業(yè)盈利水平下降，那么，A股未來的市盈率又將調(diào)整?？紤]到我國經(jīng)濟(jì)若能高速成長(zhǎng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，部分基本面優(yōu)良的公司已經(jīng)具備安全邊際， 越來越多的個(gè)股回落到一個(gè)較低估值區(qū)間，使得價(jià)值投資成為可能。機(jī)構(gòu)投資者將繼續(xù)遵循著尋找“估值洼地”的投資思路，在價(jià)值類資產(chǎn)的選擇上，將側(cè)重于發(fā)現(xiàn)階段錯(cuò)殺的處于低估值水平的行業(yè)如煤炭、工程建設(shè)、鐵路建設(shè)、機(jī)械、農(nóng)業(yè)的被市場(chǎng)低估的公司。
因此，有分析人士指出，目前三季度和全年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的低市盈率、低市凈率和低價(jià)――三低股票有望率先重新走向股價(jià)平衡。
外圈層――概念股成長(zhǎng)預(yù)期受熱捧
隨著價(jià)值嚴(yán)重低估的藍(lán)籌品種洼地填補(bǔ)，必將引發(fā)機(jī)構(gòu)資金尋找新的投資品種，而各種題材概念股的高成長(zhǎng)預(yù)期，最終會(huì)得到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。
大股東或高管增持板塊風(fēng)頭正勁。中國石油的大股東增持已經(jīng)形成了良好的示范效應(yīng)，標(biāo)志著央企增持和回購股份，穩(wěn)定證券市場(chǎng)的大幕拉開。資料顯示，目前我國300多家中央企業(yè)所屬上市公司占兩市上市公司總數(shù)的18%。這些企業(yè)資金實(shí)力強(qiáng)大，總體經(jīng)營態(tài)勢(shì)良好，大多身處關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)和領(lǐng)域。在前期市場(chǎng)最為低迷時(shí)，已經(jīng)有20多家上市公司大股東和高管增持。其中業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)個(gè)股現(xiàn)代制藥、第一食品和廣東榕泰值得投資者關(guān)注。
此外，農(nóng)林牧漁、節(jié)能減排股受益于政策面支撐。中國經(jīng)濟(jì)未來的建設(shè)方向?qū)⑹峭ㄟ^關(guān)停并轉(zhuǎn)來限制高污染高耗能的產(chǎn)業(yè)，所以，節(jié)能、減排、降耗將是未來國家發(fā)展的努力方向。其中固廢環(huán)保設(shè)備、大氣環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域、生產(chǎn)節(jié)能設(shè)備及材料的企業(yè)，如龍凈環(huán)保、浙江陽光等有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力的超跌股值得提前布局。值得一提的是，隨著十七屆三中全會(huì)的即將召開，將會(huì)進(jìn)一步加大對(duì)農(nóng)業(yè)的政策扶持力度，為農(nóng)林牧漁板塊提供了再度活躍的契機(jī)。
另外，需求剛性的食品、醫(yī)藥、商業(yè)板塊，受經(jīng)濟(jì)周期影響小，一般很容易成為調(diào)整市況下機(jī)構(gòu)資金的青睞品種。
來源：證券日?qǐng)?bào)