中國證監(jiān)會近期的工作有點雷厲風行的味道――在6月5日征求意見完畢之后，昨天證監(jiān)會正式對外發(fā)布了《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），并回答了記者提問。
分析人士認為，從《指導意見》所作的修改調(diào)整可以看到，“單個投資者只能使用一個賬戶申購新股”、“適時調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”和“完善回撥機制和中止發(fā)行機制”的新規(guī)定，充分體現(xiàn)了新股發(fā)行政策逐步市場化的發(fā)展方向，以及向中小投資者傾斜的特點――“逐步向成熟市場制度過渡，最終打破‘新股不敗’神話，引導投資者更加成熟投資”。
《指導意見》將于今日起施行，至此，IPO重啟的預(yù)期時點已被提前至6月底前。
大股東股份鎖定限制將長存
據(jù)了解，征言過程中，有部分投資者建議取消大股東股份的鎖定，公司上市時全部股份均可交易。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人就此指出，凡是實施了股權(quán)分置改革的公司，其所有股份均是流通股。部分股份限售與公司股份的全流通性質(zhì)并不矛盾。從境外成熟資本市場經(jīng)驗來看，他們對控股股東、戰(zhàn)略投資者一般都有6至12個月限售期。我國的法律法規(guī)和有關(guān)規(guī)則也對大股東股份鎖定做出明確要求。因此，對主要股東股份有鎖定期要求，是上市公司的內(nèi)在約束機制，會長期存在。
體現(xiàn)公平原則
對于“單個投資者只能使用一個賬戶申購新股”的新規(guī)，英大證券研究所所長李大霄認為，當前證券公司賬戶清理工作已基本完成，這項新制度有助于減少機構(gòu)賬戶與個人賬戶間的不公平競爭。
此前，一人（機構(gòu)）多戶申購的現(xiàn)象被認為是在新股發(fā)行中對中小投資者最不公平的制度。有分析人士表示，正是2007年中石油的上市終結(jié)了A股歷史上的最大牛市。根據(jù)中石油上市資料推算，IPO當日做出瘋狂賣出舉動的主要是保險等機構(gòu)的分類賬戶，而其憑借的正是使用了多個賬戶申購同一只新股的優(yōu)勢。
證監(jiān)會相關(guān)發(fā)言人昨天也表示，按照中國登記結(jié)算公司的規(guī)定，證券公司每500萬元注冊資本可開立一個自營賬戶，證券投資基金每租用一個基金交易專用席位可開立一個賬戶等等，這就存在一人（機構(gòu)）多戶的情況。為使股份分配能夠有效地向有申購意向的中小投資者傾斜，更好地體現(xiàn)公平原則，應(yīng)當明確單個投資者只能使用一個賬戶申購新股。
打破“新股不敗”神話
此外，對于“適時調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”以及“完善回撥機制和中止發(fā)行機制”等規(guī)定，李大霄表示，這些規(guī)定有助于減少 “大小非和大小限”的數(shù)量，承銷商和上市公司可以根據(jù)市場情況進行一定程度的調(diào)節(jié)，并且上市公司的質(zhì)地將成為未來各類投資者關(guān)注的焦點。
“下一步證監(jiān)會有關(guān)適度調(diào)整股份發(fā)行的政策將會非常關(guān)鍵，”李大霄認為，資本市場的管理朝市場化方向轉(zhuǎn)化是必然趨勢，投資者此前“閉著眼睛買股票”的情況將會一去不返。在提高了上市公司流通比例后，資質(zhì)較好的公司可能會多發(fā)股票，而比較差的公司買了就會虧錢，“新股不敗”的情況將會因此而打破。
個人投資者則將是此次新股制度改革的主要受益者，李大霄認為，經(jīng)過多年市場呼吁，證監(jiān)會的改革充分考慮了中小投資者的利益，此次改革后將會激發(fā)投資者的熱情，有利于儲蓄存款流向資本市場。
不過，財經(jīng)評論人士皮海洲則表示，此次《指導意見》的發(fā)布相對此前的意見征求稿改變的內(nèi)容比較少，由于沒有處罰條款，一旦機構(gòu)投資者觸犯條款，如何限制將成一大難題。
昨天，證監(jiān)會方面還介紹了新股發(fā)行改革的準備工作情況――目前證監(jiān)會已經(jīng)就網(wǎng)下申購電子化平臺、登記結(jié)算平臺等技術(shù)系統(tǒng)的調(diào)整，相關(guān)操作規(guī)則的制訂，與滬深證券交易所、登記結(jié)算公司、證券業(yè)協(xié)會等單位進行了深入討論。各相關(guān)單位正在抓緊時間進行系統(tǒng)調(diào)整、規(guī)則制訂等技術(shù)準備工作。
有消息人士表示，證監(jiān)會或?qū)⒀永m(xù) “雷厲風行”的工作風格，在《指導意見》發(fā)布后旋即展開IPO重啟工作。當前市場普遍認為這一時間點將會在6月底前。
來源：每日經(jīng)濟新聞