萬家公用事業(yè)行業(yè)基金成立于2005年7月15日，是萬家基金管理有限公司旗下第三支開放式基金，也是國內唯一的公用事業(yè)行業(yè)基金。本基金依據國際領先的行業(yè)分類標準，主要投資于收益穩(wěn)定增長且現(xiàn)金流充沛的水務、電力、燃氣、港口、機場、路橋、有線電視及電訊運營等公用事業(yè)行業(yè)A股上市公司的股票。
一、公用事業(yè)基金合同主要內容
1、 投資理念
本基金是一只指數(shù)增強股票型基金，主要投資于國內與居民日常生活息息相關的公用事業(yè)上市公司股票，長期平均的預期風險和收益高于混合型基金或債券型基金。
本基金遵循指數(shù)化投資理念，發(fā)揮增強型指數(shù)化投資與公用事業(yè)行業(yè)投資相結合的優(yōu)勢，伴隨公用事業(yè)上市公司業(yè)績較長時期內的穩(wěn)定增長實現(xiàn)基金資產的長期穩(wěn)定增值。
2、 投資范圍和業(yè)績比較基準
基金整體業(yè)績衡量基準＝80%×巨潮公用事業(yè)指數(shù)收益率＋20%×同業(yè)存款利率。
本基金投資組合中投資于股票資產的比例為60%－95%，現(xiàn)金類資產5%－40%，其中現(xiàn)金或到期日在一年以內的政府債券的比例不低于基金資產凈值的5%。本基金將依據證券市場的階段性變化，動態(tài)調整基金財產在股票和現(xiàn)金類資產的配置比例。
本基金投資于股票資產的資金中，不低于80%的資產將投資于巨潮公用事業(yè)100指數(shù)成份股；同時，本基金將根據證券市場的階段性變化，以不超過股票投資20%的部分投資于指數(shù)成份股以外價值被低估的上市公司。
本基金以巨潮公用事業(yè)指數(shù)成份股為主要的股票投資范圍，包括滬深市場的水、電、氣、污水處理、環(huán)境保護、收費公路、橋梁、城市公共交通、機場、港口、鐵路、航空、電訊運營商、有線電視網絡等，具有公共物品或準公共物品供給特性和自然壟斷特征的行業(yè)。
3、投資策略
本基金采用指數(shù)優(yōu)化投資方法，基于巨潮公用事業(yè)指數(shù)成份股的盈利狀況、分紅水平、價值評估等方面作為研究因素，實施指數(shù)增強投資管理，尋找高質量的公用事業(yè)上市公司構造股票投資組合，力求實現(xiàn)較高的當期收益和穩(wěn)健的資本增值。指數(shù)增強投資方法包括行業(yè)權重調整和個股優(yōu)選。總的說來，指數(shù)成分股投資采用自上而下的策略，增強投資部分采用自下而上的策略。
二、2006年本基金業(yè)績回顧
從今年中期，萬家基金管理公司加強了公用事業(yè)基金的管理力度，實行了雙基金經理制，由研究總監(jiān)兼任本基金經理，取得了非常明顯的效果。從6月份開始，基金業(yè)績和行業(yè)排名逐月提升。到10月份，基金當月漲幅列所有基金第一名，以公用事業(yè)行業(yè)投資戰(zhàn)勝了市場上所有積極主動型基金，充分反映了萬家基金管理公司資產管理的綜合實力。從6月到11月末，基金凈值已累計增加了15.6%。
三、2007年公用事業(yè)基金投資策略
1、行業(yè)背景
根據國際經驗，結合我國目前的經濟發(fā)展階段，國內公用事業(yè)上市公司具有以下特點：
（1）公用事業(yè)公司具有自然壟斷性質，收益穩(wěn)定
公用事業(yè)對網絡、線路、管道等固定設施的依賴性決定了其具有規(guī)模經濟和范圍經濟的特點，具有較強的自然壟斷性質，收益比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流充沛。在國際資本市場上，公用事業(yè)基金是典型的防御性基金品種。
（2）國內經濟發(fā)展階段賦予公用事業(yè)公司特有的高成長性
經驗表明，公用事業(yè)的發(fā)展與城市化水平及GDP成正比。隨著居民收入水平的提高和城鎮(zhèn)化進程的加快，國內的公用事業(yè)將迎來難得的發(fā)展機遇。在未來一段時間內，我國的公用事業(yè)行業(yè)將經歷一個高成長的發(fā)展階段。
2、價值重估
（1）、資源價格重估
目前的資源價格改革是在CPI漲幅遠低于“兩條控制線”(漲幅月環(huán)比超過1%或者同比累計連續(xù)三個月超過4%)的背景下醞釀的。今年9月份CPI同比只增長0.9％，預計10月份為1.2％，這為現(xiàn)階段價格明顯偏低的水、氣等公用事業(yè)產品價格上調提供了良好的改革時機。毋庸置疑，資源價格的重估，將會顯著提升投資者對水、氣、電等公用事業(yè)企業(yè)未來的盈利預期，并為相關公用事業(yè)股帶來階段性的投資機會。
（2）、資源節(jié)約
顯著提高資源利用效率的規(guī)劃目標使得電力行業(yè)整合有望加速，行業(yè)內龍頭的投資價值彰現(xiàn)彰現(xiàn)。優(yōu)質電力上市公司在建項目發(fā)電機組均為大容量、高參數(shù)機組，技術性能優(yōu)異，比那些小機組在技術、能耗上有很大的改善。機組技術性能的改善，將大大節(jié)約對煤炭資源的消耗。優(yōu)質電力上市公司將獲得更好的發(fā)展良機。
（3）、“數(shù)字電視”起飛在即
我國數(shù)字電視用戶規(guī)模迅速增長。預計2006 年將達到1500 萬戶，相較2004年年復合增長超過200%。2005 年10 月青島市成為全國第一個完成有線電視數(shù)字化整體平移的城市，在國內其他城市，有線電視數(shù)字化的整體平移也進入了大規(guī)模推廣階段。隨著大規(guī)模整體平移進程的加速，我國數(shù)字電視用戶規(guī)模很快將實現(xiàn)突破，將出現(xiàn)全國數(shù)字電視用戶規(guī)模擴張的第一個高潮。
3、投資重點
（1）、估值水平低，有足夠安全邊際的公用事業(yè)公司。公用事業(yè)各個子行業(yè)市盈率明顯低于市場平均水平，也低于港股同類公司水平。我們重點研究的高速公路上市公司06年動態(tài)PE為13倍，機場為16倍，港口為17倍，而港股高速公路、機場和港口的PE分別為16倍、20倍和24倍，國內A股有明顯的折價。
（2）、分紅收益率高的公用事業(yè)公司。由于公司股改時都有明確的分紅承諾，公用事業(yè)上市公司的分紅收益率非?？捎^。以高速公路為例，結合我們的盈利預測，重點公司06年分紅收益率維持在5％以上，部分公司甚至可達8％，電力公司分紅收益率可達4％。
（3）、短期漲幅較小的公用事業(yè)公司。巨潮公用事業(yè)100指數(shù)今年以來漲幅為21.44％，而上證綜指和深成指漲幅分別為33.6％和40.1％，公用事業(yè)板塊漲幅明顯落后綜合指數(shù)，客觀上存在補漲需要。
（4）、近期整體上市和資產注入的公用事業(yè)公司。由于公用事業(yè)在國民經濟中十分重要，相關上市公司在這方面走在了前面。上港集箱已經通過了整體上市的預案，公用事業(yè)行業(yè)還有其它公司可能繼續(xù)推出，將成為近期市場熱點，并帶動相關板塊的估值水平。