萬家基金指出，上周宏觀層面主要有2個變化：
5月社融繼續(xù)回升。5月社融增速12.5%，繼續(xù)超預(yù)期，連續(xù)三個月明顯改善，顯示寬信用效果明顯。結(jié)構(gòu)來看，政府債券是5月社融增量的主要貢獻，人民幣信貸也貢獻了一部分增量，企業(yè)債融資有所回落，非標平穩(wěn)。信貸結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)中長期貸款較好，居民貸款平穩(wěn)。M2和上月持平，但M1創(chuàng)兩年新高，顯示企業(yè)資金活躍度上升，有利于經(jīng)濟復(fù)蘇。社融連續(xù)三個月超預(yù)期，顯示我們已經(jīng)走在寬信用的路上，預(yù)計社融增速未來一段時間繼續(xù)穩(wěn)中有升。
5月CPI為2.4%，繼續(xù)低于預(yù)期，自1月高點5.4%以來，CPI連續(xù)出現(xiàn)大幅回落，通脹壓力顯著緩解，主要原因是豬價和油價產(chǎn)生了明顯的下拉作用。本月食品同比回落至10.6%，非食品和核心CPI維持不變，在食品的回落中，豬肉、蔬菜和水果都起到了一定貢獻。展望未來一段時間，由于豬價下跌和基數(shù)原因，CPI會繼續(xù)逐步回落，四季度基數(shù)效應(yīng)尤其高，到年底CPI可能回落至1%以下。PPI則在油價和工業(yè)品價格上漲之際逐步回升，二者裂口將收窄。
未來一段時期，需要關(guān)注的因素包括：國內(nèi)國外疫情進展， 6月15日經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
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